On Holding modera el crecimiento en ventas pero dispara su beneficio
On Holding registró un segundo trimestre marcado por la mejora de sus principales indicadores de rentabilidad. Entre abril y junio, la compañía suiza alcanzó unas ventas netas de 850,3 millones de francos suizos, un 13,5% más que en el mismo periodo de 2025 y un 21,6% a tipo de cambio constante.
El crecimiento estuvo especialmente impulsado por el canal directo al consumidor, cuyas ventas aumentaron un 26%, hasta 388,4 millones de francos suizos, con un avance del 34,3% a tipo de cambio constante. El negocio mayorista, por su parte, creció un 4,8%, hasta 461,9 millones, equivalente a un incremento del 12,7% sin efecto divisa.
Por regiones, Asia-Pacífico volvió a ser el principal motor de crecimiento, con un aumento de las ventas del 43,1%, hasta 170,5 millones de francos suizos, mientras que EMEA avanzó un 15,4%, hasta 228,2 millones. América registró un crecimiento más moderado del 4,5%, hasta 451,6 millones. A tipo de cambio constante, los incrementos fueron del 54,7%, 20,5% y 13%, respectivamente.
La evolución de las categorías también refleja la expansión de la marca más allá del calzado. Las ventas de footwear aumentaron un 10,9%, hasta 781,6 millones de francos suizos, mientras que apparel creció un 47,7%, hasta 54,2 millones. Los accesorios fueron la categoría con mayor incremento, con un 88,3% más, hasta 14,5 millones.
La mejora de la rentabilidad fue uno de los principales elementos del trimestre. El beneficio bruto aumentó un 20,6%, hasta 555,7 millones de francos suizos, y el margen bruto pasó del 61,5% al 65,4%. Por su parte, el EBITDA ajustado creció un 23,5%, hasta 168,1 millones, elevando el margen del 18,2% al 19,8%.
El beneficio neto alcanzó los 105 millones de francos suizos, frente a las pérdidas de 40,9 millones registradas un año antes. El margen neto pasó así del -5,5% al 12,3%. El beneficio por acción diluido se situó en 0,31 francos suizos, frente a las pérdidas de 0,12 francos del segundo trimestre de 2025.
En términos ajustados, el beneficio neto alcanzó los 117,6 millones de francos suizos, frente a los 29,7 millones de pérdidas del mismo periodo del año anterior. El BPA diluido ajustado se situó en 0,35 francos suizos, frente a los 0,09 francos negativos registrados un año antes.
El acumulado del primer semestre confirma esta evolución. On Holding cerró los seis primeros meses de 2026 con unas ventas de 1.682,2 millones de francos suizos, un 14% más interanual y un 24% a tipo de cambio constante. El DTC creció un 21,4%, hasta 710,7 millones, mientras que el wholesale aumentó un 9,1%, hasta 971,5 millones.
Entre enero y junio, el beneficio bruto aumentó un 21,6%, hasta 1.090 millones de francos suizos, con un margen del 64,8%. El beneficio neto alcanzó los 208,3 millones, frente a los 15,8 millones del primer semestre de 2025, mientras que el EBITDA ajustado creció un 33,7%, hasta 342,3 millones, con un margen del 20,3%.
La posición financiera también se reforzó durante el semestre. El efectivo y equivalentes aumentaron un 18%, hasta 1.205,6 millones de francos suizos, mientras que el capital circulante creció un 11,5%, hasta 635,9 millones.
De cara al conjunto de 2026, On Holding ha situado su previsión de crecimiento de ventas en un rango del 20% al 25% a tipo de cambio constante, frente a la expectativa anterior de al menos un 23%. A tipos de cambio actuales, la compañía estima unas ventas netas de entre 3.470 y 3.560 millones de francos suizos.
Pese a la moderación de la previsión de ingresos, On mantiene su objetivo de rentabilidad y espera alcanzar un margen EBITDA ajustado de entre el 19,5% y el 20%. Además, ha elevado su previsión de margen bruto hasta al menos el 65%, desde el 64,5% previsto anteriormente.
La evolución del segundo trimestre sitúa así a On Holding en una posición de crecimiento todavía elevada, pero con una mayor contribución de la venta directa y una mejora significativa de la rentabilidad. La compañía afrontará la segunda mitad del ejercicio con especial foco en mantener el posicionamiento premium de la marca y en la evolución de sus próximos lanzamientos.
