El cuarto trimestre culmina un buen 2025
Adidas prevé crecer en 2026 pero decepciona con su previsión de beneficio
Adidas ha comenzado el año con una reacción negativa de los mercados pese a haber cerrado 2025 con resultados sólidos. La compañía anticipa crecimiento para 2026, pero su previsión de beneficio operativo quedó por debajo de lo esperado por los analistas, lo que provocó un fuerte retroceso bursátil.
Las acciones del grupo llegaron a caer más de un 8% en la sesión posterior a la publicación de resultados y acumulan un descenso cercano al 19% desde el inicio del año.
Según explicó el consejero delegado, Bjørn Gulden, el grupo logró cerrar 2025 “mucho mejor de lo previsto” gracias a un fuerte cuarto trimestre, en el que los ingresos crecieron a doble dígito en todos los mercados y canales. El directivo destacó especialmente la calidad del crecimiento, con altos niveles de ventas a precio completo y un control de los descuentos que permitió alcanzar un margen bruto del 51,6% —excluyendo Yeezy—, uno de los más elevados de su historia.
Crecimiento previsto pero con presión en márgenes
Para 2026, la compañía espera que las ventas crezcan a un ritmo de un solo dígito alto a tipo de cambio constante, lo que supondría unos 2.000 millones de euros adicionales de facturación.
Sin embargo, el beneficio operativo previsto —alrededor de 2.300 millones de euros— quedó por debajo del consenso del mercado, que situaba la estimación en torno a los 2.720 millones. Esta diferencia explica en gran medida la reacción negativa de los inversores.
La empresa atribuye parte de esta presión a factores externos, principalmente el impacto de aranceles en Estados Unidos y la evolución de las divisas, que podrían restar aproximadamente 400 millones de euros al resultado operativo.
A medio plazo, la compañía mantiene una visión optimista y confía en superar el 10% de margen operativo en 2028, apoyándose en la expansión de cuota de mercado y en un crecimiento sostenido de las ventas.
Un cuarto trimestre impulsado por running y textil
En el cuarto trimestre de 2025, los ingresos alcanzaron los 6.080 millones de euros. A tipo de cambio constante, las ventas de la marca Adidas crecieron un 11%.
El negocio de calzado avanzó un 5% hasta los 3.250 millones de euros, con especial dinamismo en running, donde el crecimiento superó el 35%. El textil registró el mayor avance, con un aumento del 20%, impulsado por el lanzamiento de las primeras equipaciones para el Mundial de fútbol de 2026 y por el crecimiento en categorías como training, running y outdoor.
Los accesorios, por su parte, crecieron un 7%.
Por segmentos, el área de Performance aumentó un 27%, con fuertes ventas en fútbol, running y training, mientras que el negocio Lifestyle avanzó un 3%, apoyado en colaboraciones y productos de alto impacto en moda.
DTC sigue ganando peso frente al wholesale
El canal directo al consumidor continuó siendo el principal motor comercial. Las ventas DTC crecieron un 19% hasta superar los 3.000 millones de euros en el trimestre, con un aumento del 21% en comercio electrónico y del 17% en tiendas propias.
El canal mayorista, en cambio, creció solo un 2%, reflejo de una estrategia más conservadora en Europa y Norteamérica ante la incertidumbre del consumo y el elevado nivel promocional del mercado.
Fuerte crecimiento en Asia y mercados emergentes
A nivel geográfico, la compañía registró crecimiento a doble dígito en China (+15%), mercados emergentes (+15%), Latinoamérica (+18%) y Japón/Corea del Sur (+13%).
Europa creció un 6% y Norteamérica un 5%, en ambos casos con un fuerte impulso del canal directo.
Más inversión en marca y retorno al accionista
El beneficio operativo del cuarto trimestre más que se duplicó hasta los 164 millones de euros, frente a los 57 millones del mismo periodo del año anterior. El beneficio neto ascendió a 85 millones, frente a las pérdidas de 27 millones registradas en 2024.
De cara a 2026, la compañía también anunció un aumento del dividendo hasta 2,80 euros por acción —un 40% más— y un programa de recompra de acciones de hasta 1.000 millones de euros.
En conjunto, el grupo prevé devolver hasta 1.500 millones de euros a los accionistas este año entre dividendos y recompra de títulos.
