El riesgo ha dejado de ser una palabra soez. A medida que mejora la economía europea, el sector inmobi- liario parece está saliendo del búnker en el que se había metido y se adentra en ámbitos que hace tan sólo un año se habrían considerado intransitables. Capital de todo el mundo están fluyendo hacia Europa y se intensifica la competencia por los mejores edificios en las mejores ubi- caciones de las denominadas ‘gateway cities’, esto es, las ciudades que sirven de entrada al país a muchos ciudadanos extranjeros. Ha llegado el momento de mirar más allá de lo obvio y cen- trar las miradas en otros mercados en donde los precios y las dimensiones de los lotes existentes sean más fáciles de digerir. Y lo que es también importante es que comienza a estar disponible la financiación vía deuda para estos activos. El cambio de actitud más impactante de todos es la dispo- sición del sector a contemplar inversiones en el sur de Eu- ropa y, en particular, en España. El año pasado, Tendencias del Mercado Inmobiliario - Europa catalogaba a España como un mercado a vigilar, pero la transición de “no inver- tir” a “buena oportunidad” ha sido sorprendentemente rápida. A medida que los inversores han ido incrementando sus inversiones en el mercado inmobiliario se ha producido “enorme impulso” del capital que ha ido a parar a los mercados ‘core’ europeos, y que continuará durante 2014. Las consecuencias de este impulso son múltiples y muy variadas. El negocio inmobiliario en 2014. (Es posible que los porcentajes no sumen 100 debido al redondeo). Fuente: Tendencias del Mercado Inmobiliario - Europa 2014. /5 Ahora bien, el sector inmobiliario europeo mantiene su so- briedad. La dicotomía existente entre ‘asumir más riesgo’ y ‘lo primero, la seguridad’ se hace patente en las puntua- ciones otorgadas por los encuestados de Tendencias del Mercado Inmobiliario - Europa en sus perspectivas para 2014. Múnich se sitúa en primera posición en la categoría de inversiones existentes, seguida de Dublín. Asimismo, Dublín ocupa el primer puesto en la categoría de nuevas inversiones, mientras que Madrid, Barcelona y Atenas, que se situaban en los últimos puestos de la clasificación de perspectivas del año pasado, se sitúan en 2014 en mitad de la tabla. Y, curiosamente, a medida que Europa deja atrás la recesión, las prioridades ambientales vuelven a emerger como un factor significativo de la inversión. Los entrevistados y los encuestados citaron expresiones como “burbujas de precios” y “sobrecalentamiento de los mercados” que son sin duda propias de la época anterior a la crisis financiera. Para algunos, esto es un síntoma de preocupación y para otros es una oportunidad. “Hemos visto cómo han subido los precios y creo que todavía tienen algo de recorrido, pero tarde o temprano los mercados dejarán de tener sentido. Determinados mercados, como Londres y Alemania, están empezando a llegar a un punto crítico”, afirma el representante de una entidad de crédito. “Algunos de los inversores procedentes de Estados Unidos y Asia están invirtiendo en lotes de activos de grandes dimensio- nes en mercados a los que posiblemente no les hayan dedi- cado demasiado tiempo. Siempre se producen errores de cálculo cuando hay tantos inversores en busca de una oferta limitada de activos”. Este año, por primera vez, Tendencias del Mercado Inmo- biliario - Europa ha formulado al sector una serie de pre- guntas directas sobre cuestiones de sostenibilidad. Y las respuestas fueron de lo más reveladoras: tres de cada cua- tro encuestados incluye la sostenibilidad como factor inte- grante de su estrategia de negocio. La batalla por los activos Algunas de estas cuestiones de sostenibilidad se basan en el empuje promovido por el aumento de la regulación. Pero también existe un factor de demanda al respecto: las em- presas ven que la sostenibilidad tiene una sólida lógica em- presarial, al mitigar la obsolescencia y atraer inquilinos y capital. La previsión elaborada por una consultora internacional con respecto al valor de los activos prime del mercado paneu- ropeo en 2014 se sitúa en un crecimiento más sobrio del 4% en el caso de las oficinas, del 1% en el segmento industrial y del 4% para los locales comerciales. En el mercado inmobiliario 2.0 el éxito no dependerá única- mente de la elección de los activos adecuados y de su gestión óptima, sino también de saber identificar qué mueve al mercado – aspectos demográficos, regulación, tecnologías en constante cambio y estilos de vida que evolu- cionan.– Tal y como indica uno de los entrevistados del informe de este año, “la captación de valor no depende sólo del ladrillo, también hay que comprender la función del activo inmobiliario”. La inversión directa en el sector inmobiliario europeo se encuentra “prácticamente en los niveles anteriores a la crisis” y este ímpetu se puede atribuir sobre todo a la entrada de capital procedente de los fondos soberanos, principalmente procedentes de Asia. Tanto los entrevistados como los encuestados en el marco de la elaboración del Capital a chorros Reportaje