“En nuestro país”, continúa Romero, “las principales ope- radoras han iniciado movimientos para racionalizar sus redes de estaciones de servicio. Se tiende a configurar redes con menos puntos de venta, pero con un superior volumen de ventas en cada uno de ellos. En mi opinión, enseñas como Repsol, Cepsa, Galp y Disa deben recon- figurar sus redes mediante la inversión en las gasolineras de mayor tamaño. La tendencia es a girar su portfolio de estaciones”, apostilla. La proliferación de puntos de suministro, mantiene Romero en el informe, “indica que muy probablemente seamos testigos en España de movimientos corporativos a corto plazo involucrando a operadores independientes y al resto de mayoristas”. El análisis fue publicado días antes de que se hiciera pública la filtración del del Anteproyecto de Ley de Cambio Climático y Transición Energética, un docu- mento que generó una fuerte oposición de varios sectores económicos. Pero, ¿en qué medida afectará al valor de las estaciones de servicio los planes guber- namentales, que vienen determinados por los objetivos establecidos por la Unión Europea en su lucha contra el Cambio Climático? Recordemos que en el mencionado anteproyecto se recogían iniciativas como la obligatoriedad de instalar puntos de recarga en aquellas gasolineras que vendieran al año más de cinco millones de litros de combustibles de automoción, una imposición que en caso de incum- plimiento podría llegar a acarrear sanciones por hasta ¡¡30 millones de euros!! En conversación telefónica, Romero afirma que “escribí el artículo días antes de que se produjera la filtración de ese documento, por lo que en él no se incorpora ninguna referencia al mismo. A pesar de todo, y tal y como sucede con otros segmentos de actividad, como la distribución eléctrica, el sector de las estaciones de servicio sigue siendo apto para que se produzca una con- centración. El horizonte temporal de la Ley de Cambio Climático y Transición Energética es largo, por lo que los múltiplos de valoración no deberían cambiar. A corto plazo, los rangos de valoración no deberían verse afec- tados” asegura. “Con el análisis”, añade, “también queríamos hacernos eco de varias operaciones que se han llevado a cabo en diversos países europeos de nuestro entorno. En España hemos constatado cómo varios operadores están cre- ciendo gracias a adquisiciones de redes de estaciones de servicio como las que se citan en el estudio. En él se llama la atención sobre la salida de importantes merca- dos europeos de ‘majors’, como Shell y Exxon.” En su análisis de mercado, el director de Livingstone Partners aporta un gráfico en el que “se puede obser- var cómo España es el único de los países del entorno europeo que registra tasas de crecimiento neto en el número de estaciones de servicio durante los últimos 16 años”. En el estudio se afirma que un factor determinante en el incremento del número de puntos de venta en España “ha sido la entrada en vigor de normativa que limita la cuota de mercado a las operadoras al 30%. Este freno al desarrollo, sobre todo de Repsol, ha supuesto una ventaja para los operadores de menor tamaño”. EstacionesdeServicio 9 ACTUALIDAD EN PRIMERA